重點(diǎn)關(guān)注低估值的細(xì)分領(lǐng)域龍頭和國(guó)企改革等主題機(jī)會(huì)
草編產(chǎn)品：草支墊，草袋，草簾，草繩 聯(lián)系人：張經(jīng)理 銷(xiāo)售電話(huà)：15937370357 點(diǎn)擊： 字號(hào)：大中小
四季度我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯加大，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策刺激力度很可能進(jìn)一步加大，貨幣政策將持續(xù)寬松；“金九銀十”來(lái)臨之際，鋼市供需矛盾將有望緩解，目前鋼價(jià)和礦價(jià)均位于歷史低位，但是鋼廠鋼材庫(kù)存處于歷史同期最高水平、鐵礦石過(guò)剩壓力依舊巨大，因此預(yù)計(jì)鋼價(jià)和礦價(jià)將小幅上漲，鋼價(jià)漲幅在5%以?xún)?nèi)，礦價(jià)漲幅在5%以?xún)?nèi)，行業(yè)盈利能力環(huán)比將有望提高。國(guó)企改革和鋼企轉(zhuǎn)型是鋼鐵行業(yè)未來(lái)兩大重點(diǎn)方向，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型過(guò)程中，特鋼將在軍工、航天航空、汽車(chē)、高鐵、核電等領(lǐng)域扮演更加重要的角色，同時(shí)以油氣管為代表的鋼材深加工領(lǐng)域有望迎來(lái)高速增長(zhǎng)期，鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)依舊值得期待。鋼鐵行業(yè)整體PB水平有明顯回落，我們維持鋼鐵行業(yè)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦盈利更加明確、估值水平更低、流動(dòng)性更好的各細(xì)分領(lǐng)域龍頭以及國(guó)企改革、一帶一路、京津冀一體化等主題性投資機(jī)會(huì)。廣發(fā)鋼鐵9月份投資組合及比例：玉龍股份(20%)、八一鋼鐵(20%)、寶鋼股份(20%)、鞍鋼股份（20%）、久立特材(20%)
粗鋼產(chǎn)量同比下降3.64%，終端需求持續(xù)疲弱
7月粗鋼日均產(chǎn)量同比大幅下降，鋼材出口量同比上升20.76%。重點(diǎn)鋼企鋼材庫(kù)存高位盤(pán)整，鋼材社會(huì)庫(kù)存持續(xù)減倉(cāng)。上海市場(chǎng)終端線(xiàn)螺8月采購(gòu)量月度環(huán)比微幅上升。8月下游需求疲弱，鋼企停產(chǎn)顯著緩解供給端壓力，供需矛盾有所改善，經(jīng)濟(jì)下行壓力不減，但9月為傳統(tǒng)鋼需旺季，需求預(yù)計(jì)將震蕩上行。
8月份鋼價(jià)盤(pán)整震蕩，礦價(jià)以漲為主，預(yù)計(jì)9月走勢(shì)偏強(qiáng)
2015年8月為鋼需淡季，下游需求持續(xù)低迷，但隨閱兵臨近華北鋼廠大面積停工，鋼價(jià)階段性回升。9月進(jìn)入鋼材消費(fèi)旺季，終端需求回暖，但目前鋼材庫(kù)存高企，閱兵結(jié)束鋼廠產(chǎn)能陸續(xù)釋放，預(yù)計(jì)鋼價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)，漲幅在5%以?xún)?nèi)。
2015年8月份，內(nèi)礦價(jià)格跌幅明顯、外礦價(jià)格漲幅明顯。8月份為迎接旺季，鋼廠紛紛加大補(bǔ)原料庫(kù)存力度，鐵礦石價(jià)格有所回升。9月份為行業(yè)旺季，鋼廠產(chǎn)能陸續(xù)釋放，鐵礦石需求將大幅提振，預(yù)計(jì)礦石價(jià)格漲幅在5%以?xún)?nèi)。
2015年8月鋼鐵行業(yè)盈利狀況顯著改善，9月盈利或?qū)⒊掷m(xù)回升
2015年8月底主要鋼材品種的盈利狀況好轉(zhuǎn)，就具體品種而言（考慮一個(gè)月庫(kù)存），2015年8月底長(zhǎng)材噸鋼虧損163元/噸-虧損83元/噸，其他品種噸鋼虧損599元/噸-虧損390元/噸。短期而言，鋼材消費(fèi)傳統(tǒng)旺季漸近，終端需求逐漸回暖，市場(chǎng)供需環(huán)境有望改善，鋼價(jià)、礦價(jià)將出現(xiàn)階段性反彈，9月份行業(yè)盈利環(huán)比或?qū)⒊掷m(xù)回升。長(zhǎng)期而言，環(huán)保政策加壓、鋼鐵去產(chǎn)能進(jìn)度有望進(jìn)一步加快，鋼鐵行業(yè)供需形勢(shì)或持續(xù)好轉(zhuǎn)；國(guó)企改革和鋼企轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，特鋼和鋼材深加工領(lǐng)域有望得到發(fā)展，2015年下半年鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)值得期待。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑；鋼材出口情況不及預(yù)期；環(huán)保淘汰落后產(chǎn)能效果不及預(yù)期；礦石巨頭聯(lián)合操縱鐵礦石短期價(jià)格。
